De qué forma el modelado financiero de situaciones múltiples puede ayudar a las empresas a prepararse para la incertidumbre

En estos tiempos, en los que estamos atravesando lo que parece ser el acontecimiento más inesperado y significativo (el "cisne negro") del siglo, una de las preguntas más importantes que todo el mundo se formula es la siguiente: ¿cómo es posible planificar en una situación tan incierta?

Se plantean oportunidades y retos únicos para los responsables de la toma de decisiones y del modelado financiero, quienes intentan encontrar la forma de evaluar correctamente las empresas y los proyectos en medio de la crisis económica actual de alcance global. Hay algo que está claro: no podemos seguir dependiendo de modelos de situación única para ver el panorama completo. 

Cuando el modelado financiero de situación única no alcanza

Hay dos métricas claves que habitualmente se consideran como resultados fiables de los cálculos convencionales de evaluación financiera: el valor neto actual (NPV, por sus siglas en inglés) y la tasa interna de rentabilidad (IRR, por sus siglas en inglés). Sin embargo, tienen una debilidad en común. Ambas se fundan en predicciones de la producción y los flujos de efectivo futuros que presuponen un conjunto único de condiciones operativas, cualquiera sea su definición en el momento en el que se desarrollan los planes.

Estas métricas, que emplean una tasa constante de descuento en el tiempo, suelen calcularse mediante una situación de “caso de referencia” que presupone que el futuro es una continuación del pasado y que, a menudo, es la única situación representada. 

En una sociedad cada vez más globalizada, es frecuente que los sucesos imprevistos tiendan a repercutir de forma masiva en todo el mundo. La pandemia de COVID-19 ha planteado nuevas incertidumbres con respecto a las cadenas de suministro, la mano de obra calificada y los planes de producción de las empresas en toda una gama de industrias diferentes. Ahora, más que nunca, el “desarrollo habitual de la actividad” no es una situación probable. 

En estos tiempos, los modelos financieros de situación única sencillamente no alcanzan para planificar y estar preparados para los diversos resultados futuros. 

Por qué el modelado financiero de situaciones múltiples es más eficaz para enfrentar la incertidumbre

El modelado de producción basado en situaciones es cada vez más importante para crear modelos financieros, de producción y de costos que sean integrales y que brinden perspectivas precisas y factibles para los inversionistas, los accionistas, los propietarios y los gerentes de proyecto. El desarrollo de situaciones múltiples permite que los responsables de la toma de decisiones comprendan e investiguen una variedad de riesgos y oportunidades con un cálculo uniforme antes de tomar decisiones irreversibles. 

En estos momentos, ante la interrupción de la demanda que acarreó la pandemia de COVID-19, es muy importante considerar situaciones múltiples, dado que el futuro puede definirse de distintas maneras en función de diversos resultados inciertos para los datos de entrada fundamentales. Una gama de situaciones brinda diversidad y agilidad dentro de los equipos de proyectos y planificación, además de ofrecer un marco estructurado para estar preparados en el caso de una situación de movimiento negativo. Mientras más planifiquemos y nos preparemos para las distintas posibilidades, más probabilidades tendremos de lograr el éxito en medio de la incertidumbre. 

El modelado de situaciones también permite la flexibilidad necesaria para examinar diversos datos de entrada inciertos, como los precios de las materias primas, y para considerar métricas financieras como el NPV y la IRR, no solo como valores de punto, sino como distribuciones de probabilidad basadas en la volatilidad subyacente de los parámetros de entrada. En la figura de abajo, se muestra un ejemplo de un modelo de distribuciones de resultados de la IRR y el NPV para un proyecto que se representó con datos de entrada de variable aleatoria y un gran número de situaciones: 

Las mejores prácticas para desarrollar un modelo financiero de situaciones múltiples

Si bien un modelo financiero puede incluir una cantidad muy grande de situaciones, se recomienda considerar al menos tres: el caso de referencia, el caso de movimiento negativo y el caso de movimiento positivo. Cada uno de estos casos debe desarrollarse y considerarse al comienzo del proceso de planificación del proyecto para poder captar las oportunidades e investigar y atenuar los riesgos improbables de movimientos negativos. El modelado financiero de situaciones múltiples tiene un papel crucial antes de la toma de decisiones, que incluyen el proceso de idea a lanzamiento del proyecto, las aprobaciones del directorio del proyecto, el refinanciamiento principal, las transacciones, fusiones y adquisiciones.

No es necesario que las situaciones sean demasiado complejas, pero deben tener la complejidad suficiente para identificar y exponer las atenuaciones del movimiento negativo y las oportunidades de movimiento positivo que deben investigarse. El tipo, la cantidad y la probabilidad de las situaciones variarán de una empresa a la otra, incluso dentro del mismo sector de la industria. Dos empresas que tienen casos de referencia muy similares pueden tener situaciones de movimiento positivo y negativo muy diferentes. 

Una buena regla general para seguir es que el caso de referencia debe representar la situación más probable y, como mínimo, una de las "situaciones de movimiento positivo más probables" y una de las "situaciones de movimiento negativo más probables" que sean pertinentes a los objetivos y a los generadores de valor clave de su empresa. Puede ser útil investigar más opciones para incluirlas finalmente en el caso de referencia. 

Algunas de las áreas claves de incertidumbre que plantean los acontecimientos inesperados como la COVID-19 pueden investigarse y atenuarse a través del modelado de las situaciones de movimientos positivos y negativos. Estas áreas incluyen diferentes situaciones para los cambios en los resultados de producción, los cambios en los costos, las fluctuaciones en el precio de las materias primas, las demoras en los plazos y los cambios en las leyes. 

Manejo de la incertidumbre a través de la preparación

En estos momentos, el hecho de que la incertidumbre pueda modelarse matemáticamente debe servir para tranquilizar a las personas y las empresas. Aunque inicialmente presenciamos el crecimiento exponencial de la COVID-19, ahora estamos comenzando a ver con esperanza cómo se revierte el trayecto hacia la caída exponencial de la tasa de descuento a una velocidad muy alta. 

El mejor antídoto para la incertidumbre es la preparación, la que en el modelado financiero incluye crear una variedad de situaciones de movimientos positivos y negativos para estar preparados y enfrentar lo que sea que depare el futuro.